CRYPTOCURRENCIES OR CAPITAL MARKETS. COMPARATIVE ANALYSIS OF INVESTMENT EFFICIENCY IN 2011-2020

Abstrakt

Kryptowaluty, stanowiąc niezależny system, stały się w ostatnim dziesięcioleciu istotnym elementem globalnego systemu finansowego i częstym narzędziem inwestycyjnym.  W pracy porównano poziomy efektywności inwestycji na rynku kryptowalut z inwestycjami na globalnych rynkach kapitałowych. W badaniu wykorzystano notowania analizowanych instrumentów w latach 2011-2020. Efektywność inwestycji oszacowano przy użyciu wskaźników Sharpe’a i Sortino. Badania wykazały, że, średnio w całym okresie badanym, inwestycje w kryptowaluty charakteryzowały się najwyższym ryzykiem ale i najwyższymi dziennymi stopami zwrotu. Sprawiło to, że były one najbardziej efektywne. Na taki wynik mogło mieć istotny wpływ powszechne utrzymywanie się ultra niskich stóp procentowych i obniżenie atrakcyjności w dłużne papiery wartościowe. Najlepsze wyniki stwierdzono dla inwestycji w bitcoina i ethereum posiadające największe udziały w kapitalizacji rynku kryptowalut.